来源：粮油市场报　

　　【核心提示】本周开始，国内玉米价格开始调整，山东地区下调幅度明显，周一、周二两天终端到货量大幅增长，进而使得多数加工企业下调收购价，幅度在10~20元/吨不等。与此同时，临储拍卖落地的消息也越炒越热，焦点集中在投放量及拍卖底价上。

　　版本一：

　　拍卖底价不变   周投放量200万吨

　　底价保持不变，意味着黑龙江、吉林、辽宁3个省份二等粮拍卖底价分别为1640元/吨、1690元/吨、1740元/吨，内蒙古北部和通辽及以南地区分别执行1640元/吨和1740元/吨的价格标准。

　　若按这个标准计算，以吉林四平为例，二等玉米底价1690元/吨，加上升贴水及出库费用，出库成本在1800元/吨左右；而目前吉林当地二等玉米1980元/吨，计算上新陈玉米存在的50元/吨的价差，底价成交仍然存在高达130元/吨的利润。

　　如果短期内玉米现货价格不出现大幅下跌，拍卖初期必然伴随着高成交及高溢价，溢价程度基本要达到与当前现货市场价格一致或者略低的水平。考虑到拍卖之后实际流入到现货市场甚至销区还需要二到三周时间，拍卖初期高成交、高溢价对现货市场并不会形成所谓的利空。

　　周度投放200万吨，月度800万吨的新增供给，的确能够在现货市场对供需结构造成不小影响。按照官方机构所推算的2019/2020年度玉米需求总量2.7亿吨，月均消费量将达2200万吨，800万吨的供给量增长占比达到36.36%。考虑到疫情影响及生猪存栏同比仍处低位的实际情况，现阶段国内玉米月度消费总量基本达不到2200万吨，800万吨的投放量对当前市场的影响力度将会被进一步放大。

　　总而言之，如果底价不变，周度投放量200万吨，短期内对市场影响不大，高位运行仍将持续，远期来看，现货高位价格或将受到抑制。目前来看，时间节点已过，其对市场相对偏空的影响已经被彻底释放，这也是“五一”过后玉米价格仍然高位运行的主要原因。不过，从目前临储拍卖尚未落地的实际情况来看，这个底价不变、周投放量200万吨的方案不排除出现调整的可能。

　　版本二：

　　投放量2200万吨   底价上调100元/吨

　　此则消息的主要理由是由于临储玉米虽有近5700万吨库存，但超过一半库存在黑龙江，考虑到疫情等因素影响，可能会对黑龙江政策粮出库造成一定阻碍。因此，大幅削减政策粮拍卖的投放量，剩余的库存以定向等其他方式来完成去库存。

　　如果按照这个版本进行投放，对当前的玉米现货市场无疑会形成进一步利多影响。从这个角度出发，不排除国家从即将迎来麦收及玉米播种角度考虑，毕竟国内玉米产量（2.5亿吨）相对于需求量（2.7亿吨）已经呈现出入不敷出的苗头，在东北地区播种面积相对稳定以及大豆改种的迫切需求之下，华北地区已成为玉米播种面积调整的重点区域。通过政策调控，让华北地区玉米价格保持当前的高位状态持续运行，从而达到提升粮农种植积极性的目的。

　　倘若按照这个思路，减少投放量或者提升底价，对玉米市场来说无疑是最大的利多因素。随着生猪养殖复苏进度加快，玉米下游市场需求恢复也将提速，现货市场将会持续供应偏紧的状态，直至8月份甚至9月新玉米上市，市场价格也将因此易涨难跌。

　　总体来说，临储玉米剩下不到5700万吨的库存已经是不争的事实，在当前市场供应吃紧的状态下，在拍卖细则尚未落地的情况下，市场供需两端是否会去争抢这最后的“蛋糕”仍是未知数。考虑到拍卖尚未落地，市场价格仍处于相对高位的状态，建议现阶段市场主体谨慎操作。

　　（原文刊登于2020年5月16日粮油市场报A03版）

责任编辑：陈修龙