作者 | 周佳丽

这是丁磊创业生涯里的第三次敲钟。

投资界（ID：pedaily2012）6月11日消息，今日，网易（09999-HK）正式登陆港交所，发行价123港元/股，首日高开8.13%，报133港元/股。截止发稿，网易的最新市值已超4500亿港元。

回首20年前，网易是第一批登陆美股市场的中国互联网公司之一，一度差点退市；20年间，网易股价从首日收盘的2.63美元攀升至逾400美元，市值现超500亿美元，涨幅超2700倍。如今，网易成为全球唯一一家母公司及子业务在纽交所、纳斯达克、港交所同时挂牌的互联网企业。

值得一提的是，网易敲钟，拉开了2020年中概股回港二次上市的序幕。香港交易所行政总裁李小加曾直言：“目前美国的氛围变得不那么友好了，而我们已经从根本上对上市制度的许多方面进行了改革，使我们变得更加灵活。”眼下，中概股加速“回家”，回港二次上市潮汹涌而来。

一切才刚刚开始。一周后，京东将紧随网易回归港股，那么京东之后，又会是谁呢？

20年，网易市值涨了2700倍

游戏业务堪称印钞机，占收入8成

锣声响起，网易顺利回归，成为2020年第一个赴港二次上市的中概股。

2000年，中国互联网还在萌芽，BAT大佬们也才初出茅庐。而此时的网易已经在丁磊的带领下，赴纳斯达克敲响了人生第一锣，一跃成为首批在美上市的中概股之一。彼时，丁磊才29岁。

如今的网易，已不再是那个单一的门户网站。旗下教育板块有网易有道，并在2019年10月登陆了纽交所；考拉20亿美元“卖身”阿里后，网易电商版图里仍有一枚“严选”；在线音乐有网易云音乐，占据行业第一梯队，坊间曾传言该业务有望独立IPO。

根据网易发布的2020年第一季度财报显示，网易第一季度营收170.6亿元人民币，超市场预期的156.54亿元人民币，同比增长18.3%，已经连续八个季度保持百亿以上的营收。归属于网易公司股东的持续经营净利润为35.5亿元人民币，超出市场预期，同比增长近30%。

其中，游戏被认为是网易最赚钱的业务。2001年，网易开始发展在线游戏业务，自主研发了《梦幻西游》、《阴阳师》等长线产品，位居全球第二大移动游戏公司。财报显示，2020年第一季度网易游戏净收入为人民币135.18亿元，同比增长14.1%。截至目前，游戏业务的收入约占网易总收入的八成左右，更提供了大约九成的利润。

此外，丁磊还有一个重要的副业——养猪，也正因如此，网易也被戏称“猪厂”。

纳斯达克上市20年，网易被行业誉为互联网行业的“茅台”。据估算，上市20年来，网易从市值最低不足2000万美元暴涨2700多倍至超550亿美元，股价增长超过90倍，回报超大市逾5倍，算入派发股息的持股整体年化回报高达26.2%。

丁磊也曾自豪地表示，“在过去二十年里，每年的资本回报率都超过20%，在中国只有两家——一家是茅台，另一家是网易。”

丁磊身家超2000亿港元

当年差点退市，段永平200万美元出手相救

成功登陆港交所，网易即将开启下一段旅程。

根据网易在港交所发布的公告显示，本次上市网易将发行1.71亿股，全球发售所得募集资金总额预计约为209.29亿港元。招股书披露，此次上市所募集的资金将用于公司全球化战略及机遇，推动对创新的不断追求以及用于一般企业用途。

股权方面，无论是二十年前还是二十年后，丁磊都是网易绝对的“一把手”。根据招股书显示，丁磊持股14.56亿股，约占总股本的44.7％，Orbis Investment Management Limited持股数为1.674亿股，占总股本的5.1％。照此计算，丁磊个人身家已超2000亿港元（约合1822亿元人民币）。

20年前没有到来的高光时刻，终于在20年后还给了丁磊。2000年6月，本想借着上市把公司进一步做大做强的丁磊，没能如愿。比起先行上市的其他两家中国概念门户网站—中华网和新浪，网易并未被市场看好，开盘即破发，收盘跌至12.12美元，跌幅21.77%。

而随着纳斯达克泡沫的破灭，网易更是蹭得一鼻子灰。网易的股价从上市时的15.3美元一泻千里，最低跌至0.48美元，跌幅达97%。当时仅过了半年，丁磊就有了想要卖掉网易的念头。而更难捱的是2001年第二季度，网易陷入经营财务危机，面临摘牌危机。

最终，网易被勒令停牌，股价定格在0.64美元，市值跌至不足2000万美元。“上市之后就很迷茫，连卖掉网易的心都有过，最后没卖不是因为心气高，而是财务审计有问题，别人不肯买。”跌入谷底，丁磊曾回忆说，最难的时候，甚至想去卖电脑。

直至贵人段永平出现。2002年4月，段永平夫妇在公开市场以200万美元买入152万股网易股票，占网易总股本5.05%。这对网易来说，无疑是雪中送炭。随着无线业绩的大幅增长，网易利润迅速飙升，股价也开启了第一轮上升攻势，从1美元左右一路拉升至15美元以上。一年后，丁磊问鼎中国首富。

穿越生死线，丁磊曾感慨网易的濒临“消失”。在他看来，如果腾讯突然间消失了，可能人们会生活不能自理；如果360突然消失了，人们会怀念周鸿祎。如果网易突然消失了，市场也许不会完全打乱，但会倍感遗憾，因为互联网将失去一种有品格的腔调。

现在的网易距离那个艰难时刻已经越来越远。回港上市前夕，丁磊在公开信中表示，在自己29岁时，网易刚刚上市。那时有员工221人，现在已经超过了2万人。但当组织以百倍规模扩张，网易员工的平均年龄一直保持在29岁以内。

他认为，这个29岁与网易无比贴切，“不褪少年锐气，不沾老年暮气“。

史无前例

中概股开启浩浩荡荡回归潮

那么，接下来回归的中概股会有谁？

除了已经回归和即将于6月18日上市的京东之外，还有一大批中概股公司正在酝酿回归。5月21日，百度创始人李彦宏表示，百度确实很关注美国在不断收紧对中概股公司的管制，公司内部在不断研讨有哪些可以做的事情，包括比如在香港等地的二次上市。

尽管拼多多、好未来、新东方在回港二次上市传闻四起后，快速予以了否认，但坊间有关于中概股两地上市的讨论依然高涨。如果说去年阿里回归港股开辟了中概股的二次上市潮，那么今年瑞幸咖啡造假事件则加速了这项进程。伴随中概股信任危机愈演愈烈，中概股们开始做两手准备。

不久前，乐信CEO肖文杰回答分析师提问时提到，乐信是22家具备香港上市资格的公司之一，也在研究在香港二次上市的可能性。而华兴证券预测部分符合第二上市条件的中概股，包括了百度、好未来、百胜中国、唯品会、微博；以及最近几年赴美上市的拼多多、腾讯音乐、爱奇艺，哔哩哔哩。

为何中概股回归大多会选择港交所？这源于港交所近年来的一系列政策改革，允许同股不同权和未盈利、缩短IPO时长等，直接为寻求在港二次上市的中概股，开启了绿色通道。再加上中国香港是亚洲金融中心，与国际资本市场密切相关，这对于意向全球化战略布局的中国公司而言，是一个加分项。

“今年将是港交所IPO重要的一年，包括来自中国的超大规模IPO，很多是我们称之为从美国回流的企业，” 香港交易所行政总裁李小加曾表示，此前许多中国公司在美国上市是因为在香港无法上市。目前回流的大公司，尤其是科技公司，均符合上市标准。

值得一提的是，A股市场也在为中概股的回归创造条件。4月30日，中国证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，拟回归红筹企业市值须满足两类标准之一：一是市值不低于2000亿元人民币；二是市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先的创新技术，在同行业竞争中处于相对优势地位。

正如网易在财报的风险因素中提到，“2020年5月20日，美国参议院通过S． 945《外国公司问责法案》。倘由美国众议院通过及经美国总统签署，该法案可能会令投资者对受影响发行人存在不确定性，且因此我们的美国存托股市场价格可能会受到不利影响，而倘我们未能及时满足Kennedy法案施加的美国上市公司会计监督委员会检查要求，我们可能会从纳斯达克除牌。”

可以预见，这也许是一波史无前例的中概股回归潮。