原标题：九号智能科创板IPO过会，A股首家“VIE+CDR”企业来了

　　来源：21世纪经济报道

　　作者：张赛男

　　6月12日晚，上交所官网显示，九号机器人有限公司（九号智能）的科创板上市申请获上市委通过。

　　这是科创板首单CDR红筹企业，科创板包容性再度得到体现。

　　其招股说明书显示，该公司本次拟向存托人发行不超过704.09万股A类普通股股票，作为发行CDR的基础股票，CDR发行后占公司总股本比例不低于10%，基础股票与CDR之间的转换比例按照1股/10份CDR的比例进行转换，本次拟公开发行不超过约7040.92万份CDR，拟融资规模20.77亿元。

　　九号智能的上市之路颇受市场关注，其是一家存在协议控制架构（VIE），也是首家申报科创板并获得受理的境外企业。

　　根据相关规定，红筹企业可以申请发行股票或存托凭证并在科创板上市，九号智能采取的是发行CDR的方式在科创板上市。

　　回看九号智能的上市之路，可谓一波三折。

　　当后来者华润微率先通过发行股票的方式成为首家回归的红筹企业，更早受理的九号智能却未见上会消息。

　　早在2019年4月17日，九号智能的申报文件就被上交所受理，一个月后，审核状态变更为中止审查。中止期满后，它的申请状态又恢复为“已受理”。

　　2020年1月31日，因财务资料过有效期，九号智能再度宣布中止IPO。直至4月20日，才恢复“已问询”状态。

　　随着日期的推进，九号智能的披露信息也日渐丰富，而其经营状况、资产质量以及关联交易等问题受到外界关注。

　　公开资料显示，最近三年，九号智能均陷入净利润亏损状态。

　　据九号智能披露的最新招股书数据显示，2017年至2019年 ，九号智能实现营业收入分别为13.81亿元、42.48亿元、45.86亿元，公司净资产分别为-12.65亿元、-32.30亿元和21.21亿元；相应期间，公司净利润分别为-6.27亿元、-17.99亿元及-4.59亿元，合计亏损金额接近29亿元。

　　事实上，九号智能招股书也明确表明，截止2019年年底，该公司累计未弥补亏损35.69亿元。

　　对于净利润持续亏损，九号智能在问询函中解释称，报告期内，公司净资产、净利润为负主要系优先股、可转债等公允价值变动损益导致。未来公司可能存在导致净利润继续为负的情况，并将面临潜在风险。

　　而与华润微相比，VIE架构的存在也让九号智能显得更为特殊。

　　在“VIE架构”这道题上，九号智能被考了又考。从一问中“采用协议控制架构的原因、必要性及合理性”，到二问中“前述理由是否真实、合理”，九号智能首先需要回答其VIE架构存在的意义。

　　据披露，公司此前拟通过微信小程序或APP运营智能机器人配送服务业务，该业务属于增值电信业务，存在外商投资准入限制，因此搭建了VIE架构。与此同时，公司强调“未来仍将采用VIE结构”。

　　直到2020年5月12日，九号智能完成三轮问询，并终于在6月12日迎来上会。

　　此时距离受理已经过去了422天。

　　九号智能的回归与红筹企业上市条件的明确密不可分。今年4月证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，近日，上交所最新发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》。制度铺路下，红筹企业回归加速。

　　随着国内注册制的推行，资本市场改革力度越来越深，对红筹回归的吸引力也在增加。继九号智能之后，中芯国际也将于近日迎来上会，有望成为第三家回归的红筹企业。

责任编辑：陈志杰