6月19日，国债期货尾盘小幅拉升，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约跌0.01%。

　　6月19日央行开展1800亿元逆回购操作

　　6月19日，央行公开市场开展700亿元7天期和1100亿元14天期逆回购操作，今日1000亿元逆回购到期，并有2400亿元MLF到期。

　　光大固收：短期看收益率具有下行的可能

　　自特别国债发行的消息公布至今（6月18日），10Y国债收益率已经累计上行了约10bp。部分投资者认为收益率的上行是因为供给冲击。但事实上，本阶段资金利率运行平稳，没有因特别国债发行而大幅波动。这充分说明，推动10Y国债收益率上行的并非是债券供给，而是市场因供给增加而形成的恐慌。在前期的报告中我们已多次论证，利率债的供给可以很好地被货币政策所对冲。很多投资者都接受这一观点，但仍对特别国债的市场化发行过于担忧。我们认为，这样的莫名恐慌并不是理性的。

　　当前DR007的中枢在2.0%左右，相当于3月上旬的水平。那段时间10Y国债收益率的中枢运行于[2.65%-2.70%]之间，目前市场给予10Y国债收益率的估值明显更高，为2.85%。我们认为，在市场的恐慌情绪平复之后，短期内10Y国债收益率具有小幅下行的可能。鉴于潜在的下行空间并不大，我们建议投资者将其作为缩短久期的机会，而不是在本阶段参与博弈。 

　　降准有望近期落地

　　中信证券首席固定收益分析师明明表示，国常会明确了下一阶段政策需要在量价两方面继续宽信用和降成本，并提及降准，降准有望在近期落地。

　　天风证券孙彬彬团队认为，7月份利率债的周发行规模可能在5000亿元左右，不管是降低存款准备金率，还是提供定向流动性支持，央行需要采取一些行动，降准的可能性更大。从逻辑上来说，降准公告应该是在6月份，实施在7月份。

责任编辑：李铁民