来源： 中国财经报

　　编者按：2020年是地方政府债券全面自发自还五周年。五年来，各级财政部门按照《预算法》要求，深入推进地方政府债券发行管理改革，规范、透明的地方政府债券发行机制逐步建立健全，为保障积极财政政策有效实施、防范化解地方政府债务风险、促进经济社会发展发挥了重要作用。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步做好地方政府债券发行工作，本报与财政部国库司共同开设“地方政府债券自发自还五周年”专栏，专题宣传地方政府债券发行管理改革取得的成就，深入报道各地财政部门和相关单位的经验做法，为各界更全面了解地方政府债券发行工作提供一个信息交流平台。

　　自发自还五周年

　　乘风破浪谱新篇

　　2015年，新修订的《中华人民共和国预算法》施行，在法律层面赋予了省级政府发行地方政府债券的权利，明确地方政府债券是地方政府举债融资的唯一合法渠道。按照党中央、国务院统一决策部署，地方政府债券开始全部由各省、自治区、直辖市、计划单列市自发自还，实现了地方政府举债融资机制的重大创新，对建立现代财政制度、推进国家治理体系和治理能力现代化具有重要意义。

　　2020年地方政府债券自发自还已走过五个年头，五年来，在党中央、国务院的领导下，财政部积极推进地方政府债券管理改革，地方财政部门全力做好债券发行工作，经过各方面共同努力，地方政府债券发行平稳顺利，取得显著成效，为推动经济社会发展、防范化解重大风险、推动债券市场发展等发挥了重要作用。

　　一、完成筹资任务，助推经济发展

　　2015年至2020年5月，各地共发行地方政府债券25.97万亿元，其中新增债券11.28万亿元，有力支持了脱贫攻坚、生态环保、保障性住房、教育、医疗等重点领域公益性项目建设，以及“一带一路”建设、京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设等重大发展战略。地方政府债券成为积极财政政策的重要着力点和宏观调控的重要工具，在经济下行压力增大的情况下充分发挥了逆周期调节作用，促进了积极的财政政策更加积极有为。特别是今年，新冠肺炎疫情给经济社会发展带来巨大冲击，党中央、国务院高瞻远瞩，做出增加地方政府债券规模的重大决策部署，1-5月地方政府债券发行3.2万亿元，其中新增债券2.7万亿元，为对冲疫情影响、推动复工复产、促进“六稳”“六保”发挥了重要作用。

　　二、开展债务置换，防范重大风险

　　2015年以来，各地共发行置换债券12.36万亿元，置换清理甄别后纳入预算管理的其他形式地方政府存量债务，保障了地方偿债资金充足，防止了可能出现的偿债资金链断裂，牢牢守住不发生系统性区域性风险的底线。2020年5月底，地方政府债券余额24.02万亿元，占地方政府债务余额比例达到99.2%，地方政府债务结构大为优化。发行置换债券将此前以银行贷款为主要形式的存量债务置换为地方政府债券，降低了信用风险，增强了流动性，极大改善了金融机构资产质量，防范化解了金融风险。

　　三、加强制度建设，建立发债体系

　　财政部加强顶层设计，建立健全地方政府债券发行管理制度体系，针对一般债券、专项债券不同特点分别制定管理办法，并每年印发做好地方政府债券发行工作的通知，对承销团组建、信息披露、信用评级、债券发行组织、登记托管、还本付息等相关环节工作提出明确指导意见，基本建立地方政府债券管理制度框架。地方财政部门结合当地实际，制定本地区承销团组建办法、债券发行兑付办法、招投标规则等制度，为本地区债券发行提供制度依据。财政部积极指导地方财政部门在上述制度体系下常态化开展债券发行工作，地方政府债券发行规范化、市场化程度不断提高，发债筹资渠道日益顺畅，“借、用、管、还”相统一的地方政府债券管理机制日趋完善，以政府债券为主体的规范的地方政府举债融资机制基本建立。

　　四、发挥债券优势，降低融资成本

　　发行地方政府债券，将地方政府举债融资方式由以银行贷款为主发展到以政府债券为主，是规范地方政府债务管理、开好前门的具体体现，实现了从平台间接融资向政府直接融资的转变。省、市、县等各级地方政府依托省级政府信用，以省级政府统一发行地方政府债券的形式进行融资，充分发挥了省级政府信用等级高、融资成本低的优势，为地方经济社会发展提供了稳定、高效、优质的融资来源。2015年以来，地方政府债券平均发行利率约为3.5%，大大低于此前通过非政府债券形式举借债务的平均成本（约10%），按目前地方政府债券余额测算，每年节约利息支出超过1.5万亿元，有效降低了地方财政负担，支持地方腾出更多财力用于改善民生和带动投资。同时，地方政府通过加快地方政府债券发行和使用进度，及时保障重点项目资金需求，促进资本市场金融资源更加高质高效支持实体经济发展，推动了整体社会融资成本的降低。

　　五、着眼长远发展，推动市场建设

　　五年来，地方政府债券规模快速增长，2020年5月底余额占整个债券市场的比重达到23.1%，超过国债和政策性金融债，是我国债券市场第一大品种。债券品种日益丰富，期限涵盖1年至30年，满足了投资者多样化的投资需求；债券用途不断拓宽，纳入国库现金管理、人民银行部分货币政策操作、商业银行质押贷款的质押品范围，并可按规定在交易场所开展回购交易；投资群体更加广泛，自贸区发行、商业银行柜台发行、地方政府债券ETF（交易型开放式指数基金）等成功推出，成为备受各类投资者青睐的优质投资品种。地方政府债券作为“银边债券”全面登上债券市场舞台，地方政府债券市场成为我国多层次资本市场的重要组成部分。

　　地方政府债券全面自发自还的五年，是积极有为、勇于奋进的五年，是锐意进取、开拓创新的五年，是承前启后、继往开来的五年。今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要实现第一个一百年奋斗目标，为“十四五”发展和实现第二个一百年奋斗目标打好基础。站在新的历史起点，我们清醒地认识到，未来地方政府债券管理改革，不仅要把债“发出去”，顺利完成筹资任务，更要把债“管理好”，将防范风险、保障长期可持续融资摆在更重要的位置。财政部将继续坚决贯彻党中央、国务院决策部署，按照建立现代财政制度有关要求，不断推进地方政府债券管理改革，为推动地方经济社会发展、防范化解地方政府债务风险、促进地方政府债券市场长期健康发展做出新的更大的贡献。

　　来源：财政部国库司

　　编辑：傅博

　

责任编辑：李铁民