原标题：定了！瑞幸咖啡必须摘牌

　　19个月登陆纳斯达克刷新全球最快IPO纪录、国际资本市场的中国新零售咖啡第一股——头戴耀眼光环的瑞幸咖啡，竟然很快走到了退市的关口。

　　瑞幸咖啡5月19日宣布，公司已于5月15日收到纳斯达克交易所有关方面关于公司股票退市的书面通知。瑞幸咖啡计划要求就此举行听证会。

　　必须退市，申请听证

　　5月19日晚，瑞幸咖啡公告称，公司5月15日收到纳斯达克交易所上市资格部（Listing Qualifications Staff，以下简称“上市资格部”）的书面通知。

　　上市资格部列举了决定下市的两个依据：

　　（i）根据纳斯达克上市规则5101，公司于2020年4月2日通过6-K披露的虚假交易引发了公众利益担忧；

　　（ii）根据纳斯达克上市规则第5250条，公司未在过去公开披露重大信息，即未披露用于执行此前披露虚假交易的商业模式。

　　瑞幸称，公司计划向纳斯达克听证会专家组及时要求举行听证会。

　　公司仍保持纳斯达克上市公司身份，等待听证会的决定。公司不能保证专家组会同意公司保持上市公司身份的要求。根据通知，听证会通常安排在听证请求日期后约30至45天举行。

　　记者注意到，当日下午（当地时间5月18日），英国Financial Times集团旗下研究机构Debtwire援引5月6日的法庭文件报道称，瑞幸咖啡董事长陆正耀旗下的控股公司Haode Investment已经起诉瑞信，要求其就涉嫌违反一项已被加速的5.32亿美元贷款安排中的职责作出赔偿。

　　索赔金额或是天文数字

　　因造假而退市，瑞星咖啡恐将付出巨额代价。

　　上证报记者此前分别采访了北京威诺律师事务所创办人杨兆全、上海明伦律师事务所合伙人王智斌等多名资深律师，都得到了相似的答案：瑞幸在中国运营、开曼注册、美国上市，如今中美两国的证券法均有长臂管辖的法律依据，对相关证券欺诈行为都会深入调查、坚决打击。

　　至于未来的索赔金额，有报道称索赔金额约112亿美元，律师表示还很难估计，这与其股价的持续变化情况有关，未来索赔金额可能在数亿美元至数十亿美元之间；又如监管处罚，律师分析，该案相关责任人都会受到美国证监会的行政处罚，部分成员不排除会受到刑事指控，公司则存在被强制退市的可能性。

　　王智斌表示：“瑞幸可能面临的索赔金额还很难估计，这与其股价的持续变化情况有关。从股东人数、目前的股价变动情况及美国集体诉讼的以往案例来看，瑞幸面临的可能不只是千万美元级别的索赔规模。”

　　杨兆全同样认为索赔金额暂时无法准确预计。“因为公司股价跌幅达到80%以上，投资者损失很大，相应索赔金额也会很高。理论上来说，蒸发掉的市值大致就是可以索赔的金额。估计届时的索赔金额会在几十亿美元以上。”

　　除了集体诉讼的赔偿，瑞幸还可能将遭到中美两国监管部门的严厉处罚。

　　具体来看，美国的《萨班斯-奥克斯利法案》（全称《2002年公众公司会计改革和投资者保护法案》）对美国《1933年证券法》《1934年证券交易法》进行大幅修订，强化了上市公司高管层对财务报告的责任，公司高管必须对财务报告的真实性负责，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪会被判处10至25年的监禁，对个人和公司的罚金最高可达500万美元和2500万美元。

　　“该案相关责任人都会受到美国证监会的行政处罚。部分成员不排除会受到刑事指控。也不能完全排除公司被退市的可能性。”杨兆全表示。

　　监管部门高度关注瑞幸事件

　　尽管一切还未尘埃落定，尽管瑞幸在中国运营、开曼注册、美国上市，如今中美两国的证券法均有长臂管辖的法律依据，对相关证券欺诈行为都会深入调查、坚决打击。

　　早在瑞幸“自曝”第二天，中国证监会就迅速作出反应。

　　4月3日，中国证监会发布声明称，中国证监会高度关注瑞幸咖啡财务造假事件，对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。

　　中国证监会表示，不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。

　　随后在4月27日，围绕瑞幸财务造假事件引发的跨境监管合作问题，中国证监会再度发声称，自瑞幸咖啡自曝财务造假以来，中国证监会第一时间对外表明严正立场，并就跨境监管合作事宜与美国证监会沟通，美国证监会作出了积极回应。中国证监会一向对跨境监管合作持积极态度，支持境外证券监管机构查处其辖区内上市公司财务造假行为。

　　银保监会副主席曹宇也在4月22日召开的相关发布会上表示，瑞幸咖啡财务造假事件性质恶劣、教训深刻，银保监会将坚决支持、积极配合主管部门依法严厉惩处，对财务造假行为始终保持零容忍的态度，共同维护好良好的市场环境。

　　5月19日晚间，新华时评也就瑞幸一事发表评论：敬畏市场规则，诚信方得长久。

　　评论称，遵纪守法、诚信守诺，这是放之四海而皆准的公共商业道德及行为准绳。任何违法违规行为，在任何市场，在任何国家都要受到应有的惩罚。纳斯达克根据自身上市规则对发生财务造假的上市公司采取此类措施，是其实施自律监管的常规做法。

　　诚信是上市公司和资本市场可持续发展的基石。在A股市场，随着今年3月1日新证券法的实施，证券监管部门对上市公司财务造假的惩戒力度显著加大，一个由行政处罚、刑事追责、民事赔偿及诚信记录等组成的多层次追责体系正在形成；同时，与境外证券监管部门的审计跨境合作也将日益加强。可以预见，各个方面将发挥合力，显著提升违法违规成本，共同维护市场秩序，改善市场生态，保护投资者合法权益。

　　一场游戏一场梦

　　这一切，都起因于2020年4月2日晚，瑞幸咖啡承认其在2019年第二季度至第四季度内存在伪造交易行为，涉及销售额达22亿元人民币的一则公告。次日，股价大跌80%。

　　4月7日，据纳斯达克交易所公告，瑞幸咖啡的暂停交易状态已更改至“额外的信息要求”。瑞幸咖啡股票在2020年4月7日盘前停牌，等待披露更多消息，停牌前价格为4.39美元。

　　4月27日，针对此前“瑞幸咖啡被相关部门接管”等市场传言，瑞幸咖啡官方微博发布声明称，目前，公司正在积极配合市场监管部门对瑞幸咖啡经营情况相关工作的了解。公司及全国门店运营正常。

　　4月29日晚，瑞幸咖啡提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，受财务问题及新冠肺炎疫情的影响，公司无法在4月30日前提交年度报告。

　　5月12日晚，瑞幸公告其高层职位调整。

　　据公告，瑞幸咖啡将调整董事会和高级管理层，CEO钱治亚和COO刘剑被董事会终止职务，目前董事会已收到辞职信。同时瑞幸强调，自内部调查开始以来，公司还对其他六名参与或知晓虚假交易的员工进行了停职或停职处理。为保证后续运营有序，瑞幸任命联合创始人郭谨一担任代理CEO，并选举曹文宝和吴刚为公司董事。据履历显示，两位新任董事都是在瑞幸成立之后加入的职业经理人。