来源： 华信期货风云能化团

　　摘要：PVC上游企业库存及销售压力不大，且多数企业存一定预售，挺价意愿较为浓厚。华北地区前期需求好转明显，货源流向华北地区偏多导致华东华南市场到货相对较少，但华北地区需求近期有所走弱，进入传统淡季状态，华北地区及华东地区下游企业备货尚可，得益于PVC市场报价上涨，上游企业检修意愿有所走弱，企业货源发往华东华南意向增强，进口货源报价优势导致进口货源量逐渐增加，对市场货源有所补充。受制于运期影响华南地区货源紧张感短期内难以有效缓解，现货市场挺价运行为主，华南市场受雨季影响短期内需求存在偏弱预期。

　　供给方面：原料电石方面；上周原料电石市场报价呈上涨变化，前期因亏损导致的电石企业降负荷及停产现象在市场报价稳步回升的情况下有所好转，整体开工有所提升供应有所增加，改善货源相较偏紧的状态仍需时间。PVC上游企业检修与恢复状态并存，但检修损失量相较4月有明显下降，闻前期事故停车企业伊东东兴、内蒙三联将于6月将复产，近期市场受华南地区现货偏紧因素影响报价涨幅显著，上游企业整体检修意愿趋弱，预计短期内上游开工负荷或将小幅提升。企业现货发往华东华南市场意愿走强，但受运期影响货源到达华南市场至缓解华南地区现货紧张感约到6月上旬左右，进口货源报价较国内市场报价存优势，进口货源持续增加，前期高位拿货贸易商于近期市场报价突破短6000后存出货意向，上游企业在库存及销售方面压力不大，短期内挺价意愿较为浓厚

　　单位：万吨/年

区域 生产企业 工艺 产能 停车情况 当周检修损失量
装置检修统计
华北 河北盛华 电石法 26 2018年11月28日临时停车，开车时间暂不定 0.546
西北 伊东东兴 电石法 36 2019年4月24日因故停车，计划2020年6月份开车 0.756
西南 云南南磷 电石法 33 2019年4月1日停车，开车时间不定 0.693
华北 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车检修，开车时间不定 0.21
西北 内蒙三联 电石法 40 2019年10月28日因故停车，11月4日恢复一条线，另一条线计划于2020年6月份开车 0.42
西北 盐湖海纳 电石法 20 2020年2月3号左右停车，开车时间未定 0.42
西北 山西霍家沟 电石法 16 2020年3月4日停车检修，计划5月底开车 0.336
西北 山西瑞恒 电石法 20 20万吨4月8日停车，5月19号开车 0.3
西北 陕西金泰 电石法 30 5月8日起陆续全停检修，5月18号投料 0.36
西北 青松建化 电石法 12 5月10日停车检修，计划检修20天 0.252
西北 新疆天业 电石法 50 天辰厂区5月10日陆续检修，5月17日检修完成 0.45
西北 新疆圣雄 电石法 60 5月15号到5月底轮修 0.525
西北 鄂尔多斯 电石法 40 5月15-29号检修二厂 0.84
华北 聚隆化工 电石法 12 5月16-18号停车检修 0.108
西北 新疆宜化 电石法 30 5月17-18号临时停车小修 0.18
华东 苏州华苏 乙烯法 13 5月19-21号停车检修 0.117
后期计划检修统计
西北 新疆天业 电石法 130 天域新实（20万吨）厂区计划5月底检修 --
华北 唐山三友 电石法 40 计划5月31-6月13日进行检修 --
华东 鲁泰化学 电石法 36 计划6月3日全停检修7天 --
华北 鄂尔多斯 电石法 40 计划6月6日至6月21日PVC一工厂检修 --
东北 黑龙江昊华 电石法 30 计划6月中旬检修5天左右 --
西北 吉兰泰 电石法 40 计划6月26日检修7天 --
西北 新疆中泰 电石法 170 阜康厂区90万吨装置计划6月份检修 --
西北 乌海化工 电石法 40 计划6月份进行检修 --
西北 中谷矿业 电石法 30 计划6月份进行检修 --
东北 航锦科技 电石法 6 计划6月份检修 --
华东 德州实华 电石法 40 计划6月份检修 --
华中 河南宇航 电石法 40 计划7月份检修 --

　　数据来源：卓创资讯、华信期货风云能化团

　　数据来源：华信期货风云能化团、卓创资讯

　　期现变动：

  华东电石法 收盘价 09基差
2020-05-18 5860 5885 -25
2020-05-19 5880 5880 0
2020-05-20 5960 5965 -5
2020-05-21 6055 6055 0
2020-05-22 6070 6020 50

　　数据来源：Wind、华信期货风云能化团 

　　上周现货市场受华南地区货源偏紧影响市场报价重心整体上移，上游企业在检修与恢复过程中整体开工并未显著提升，反观华南地区下游企业五月期间在型材管材方面开工有明显改善，但在制品出口方面好转一般，仍处于同期偏弱的状态。期货市场受两会及华南市场现货偏强影响盘中持续上涨，高点触及6125，但5月22日召开的两会就GDP增速基建房地产业并未明确具体目标，大宗商品多数下跌，PVC期货受此影响高位震荡。

　　社会库存方面：上游企业受检修因素影响，库存压力不大预售表现尚可，前期华北地区市场需求好转明显，企业货源发往华北市场意向偏强，伴随检修意向走弱货源发往华东华南意向增强，但受运期因素影响短期内华东华南市场社会库存仍将处于继续去化中。

　　数据来源：华信期货风云能化团

　　需求方面：5月下游需求相对4月好转明显，国内疫情好转明显下游为恢复企业运转在5月份进行打折促销效果显著，管材、型材、电缆行业开工高位，国外市场抗“疫”复工下游企业制品出口有一定好转，但仍处于同期偏弱的局面，华北地区需求由旺转淡，且企业原料备货尚可，华南地区雨季来临需求存偏弱迹象。

　　技术面分析

　　国际原油主力合约日线

　　文华商品指数日线

　　技术上看，WTI期货07合约中短期均线系统发散多头排列信号，但期价上行受60日均线上方压制，且RSI指标显示期价位于超买区域，短期内震荡整理为主。文华商品指数日线级别13布林带上中下轨线同时向上运行，KDJ指标高位交错运行，短期内震荡整理运行为主，关注宏观两会信息。

　　PVC周线

　　PVC日线

　　技术上看，PVC期货周线级别13布林带开口缩小，期价上行突破布林带中轨于5810附近压制，短期内仍存上涨迹象，日线级别13布林带上中下轨线同时向上运行，但KDJ指标高位交错，短期内期价存震荡偏强预期，关注上方6200附近压制表现。

　　热点关注：

　　两会工作报告：没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。

　　政府工作报告：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元。

　　5月24日，美国约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间2020年05月24日08：56，全球累计确诊5309142例，累计死亡342061例，累计确诊国家和地区数188个。美国确诊超162万，巴西超35万，俄罗斯33.6万。

　　综上所述： 

　　PVC上游企业库存及销售压力不大，且多数企业存一定预售，挺价意愿较为浓厚。华北地区前期需求好转明显，货源流向华北地区偏多导致华东华南市场到货相对较少，但华北地区需求近期有所走弱，进入传统淡季状态，华北地区及华东地区下游企业备货尚可，得益于PVC市场报价上涨，上游企业检修意愿有所走弱，企业货源发往华东华南意向增强，进口货源报价优势导致进口货源量逐渐增加，对市场货源有所补充。受制于运期影响华南地区货源紧张感短期内难以有效缓解，现货市场挺价运行为主，华南市场受雨季影响短期内需求存在偏弱预期。

　　市场操作策略

　　上游企业及贸易商：期货贴水，暂无卖出保值机会， 短期内向好趋势暂未改变，以现货买卖为宜。

　　下游工厂：PVC期货贴水状态，但华南地区现货状态短期内仍处于偏紧状态，可考虑PVC少量买入对冲。

　　投机者：价格短期运行于6000-6200区间，投机者尝试于6000附近建立多单，6200择机出场。

　　PVC2009：短期内期价存偏强预期，关注上方6200附近压力。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：陈修龙