原标题：财说| 上市十年董事长黯然退出，合肥国资委猛砸22亿元参股欧菲光图什么？

　　记者 | 曹立

　　编辑 | 陈菲遐

　　继在蔚来汽车（NIO.O）上投资70亿元后，合肥国资委又出手了。

　　欧菲光（002456.SZ）日前发布公告，拟定增67.58亿元，合肥国资委参与定增。同时，A股消费电子的风云人物、欧菲光董事长蔡荣军宣布辞职。一进一出，欧菲光已成合肥国资委力捧对象。那么，合肥国资委究竟看上了欧菲光什么？

　　蔡荣军的十年

　　2010年8月3日，欧菲光正式登陆A股。当时蔡荣军可能想不到，自己的公司在随后几年中成为A股龙头，更想不到，自己会在十年后黯然退出。

　　上市之初，主营产品是红外截止滤光片的欧菲光并未引起市场太多关注，当时A股最受追捧的是刚刚拿到苹果触摸屏订单的莱宝高科（002106.SZ）。有电子行业分析师将莱宝高科和欧菲光的触摸屏送至第三方市场监测，结果显示莱宝产品显著超出欧菲光。

　　然而，市场对触摸屏的OGS和Film路线发生错判，给了欧菲光弯道超车的机会。当时大多数厂家倒向OGS路线，而蔡荣军则毅然投向了Film路线。

　　2011年，欧菲光大力投入后，财务报表惨不忍睹，股价更是低迷。2012年，欧菲光业绩开始好转并爆发，两年涨了10倍，在那两年低迷的熊市中，欧菲光绝对是A股的龙头。

　　蔡荣军的战略一度成功，那就是看准一个方向，直接砸重金做成行业产能最大，建立规模优势。蔡荣军随后在摄像头模组和指纹识别模组这两个产品上复制了这一模式，并取得了成功，延缓了欧菲光本该在2015年就到来的危机。

　　从2015年开始，欧菲光触控模组技术逐步被更先进的方案替代，这时欧菲光前期在触控模组上的巨额投入反而成为负担。

　　到2018年，欧菲光终于没有逃过周期的宿命。这一年智能手机销量见顶，欧菲光各项业务全面溃败，年底资产减值达到18.4亿元。伴随而来的，还有高质押问题。

　　从2019年5月开始，南昌市国资开始逐步接盘欧菲光各项子公司业务，先后以增资或受让方式介入欧菲光旗下盈利较好的摄像头模组和指纹识别模组资产。

　　2019年10月，南昌国资下属的国金工业介入上市公司层面，受让4.3亿股的欧菲光股份，占欧菲光总股本的16%，分三期交割，交割完成后，国金工业将成为欧菲光第一大股东，而原先实际控制人蔡氏兄弟则从31.29%降至15.29%。

　　为避免了实控人发生变更，欧菲光实控人还与国金工业签订了《一致行动协议》，约定首次交割日起的三年内，国金工业要和董事长蔡荣军保持一致。

　　不难看出，在股权转让后，蔡荣军虽然还是董事长，但其话语权已经缩小。

　　合肥国资委的野心

　　经统计，为接盘欧菲光，南昌国资在协议上的出资金额前后共计60.62亿元，如果要彻底解决欧菲光的债务问题并保持未来发展投入，南昌国资总计的出资规模将达到百亿级别。

　　单靠南昌国资一家“拯救”欧菲光，可能会消化不良。这时，合肥就向欧菲光伸来了“橄榄枝“。

　　2019年11月，欧菲光借机剥离了盈利能力较差的安卓手机触控模组业务，由安徽省六安市舒城县国资接盘。

　　现在回看，这其实只是一道前菜，背后的主厨是相距舒城县只有半小时车程的合肥市。

　　此次欧菲光定增的项目，主要集中用于高像素光学镜头、3D光学深度传感器、高像素微型摄像头模组等项目。

　　认购者方面，合肥市建设投资控股（集团）有限公司（下称建投集团）和合肥合屏投资有限公司（下称合肥合屏）认购金额分别为12亿元和10亿元，合计22亿元。合肥建投集团和合肥合屏均为合肥国资委下属企业。不难猜测，此次募投项目的落实地点应该是在合肥市。

　　安徽奋力招募欧菲光的原因，可能在于产业的集聚效应。2019年10月，国家发展改革委公布了第一批国家战略性新兴产业集群名单，合肥市新型显示器件产业集群入选。京东方十年前来到合肥，在这里共建设三条TFT-LCD生产线，其中包括全球首条10.5代线，在合肥京东方的带动下，合肥新型显示产业集群也汇聚上下游企业已超过70家，打通了上游原材料、中游显示器件和下游终端整机的完整产业链。欧菲光一旦在合肥投产产业线，规模效应可想而知。

　　具体到募投方向，高像素光学镜头等项目的技术附加值高于公司原来的摄像头模组业务，如果成功量产，有望优化欧菲光现在的产品结构，公司的整体毛利率有望在现在9.87%的基础上提高，对上市公司来说并非坏事。

　　对合肥来说，高像素光学摄像头、3D光学深度传感器这些产品也可用在汽车上，和之前引入的蔚来汽车有一定协同效应。

　　但是，本次定增的摊薄力度也同样很大。公告显示，本次非公开发行股票数量不超过8.08亿股，不超过本次非公开发行前公司总股本的30%，这意味着短期内公司每股收益将大幅下降。

　　6月4日开盘，欧菲光低开1.72%。市场也显然十分在意增发后摊薄每股收益这一问题。

责任编辑：陈悠然 SF104