来源：文华财经

　　近日，黄金期货大涨，COMEX期金暴涨至1800美元上方，上海期金也随之升至400元之上，创下上市以来新高403.54元。随着金价前景看好，各大投行纷纷上调预期。

　　黄金此轮涨势的背后原因是什么？COMEX期金真的能像市场预期的那样，升至2000美元之上吗？文华财经【机构会诊】板块邀请资深贵金属期货专家剖析当前金价走势的原因，并预判未来走势。

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　　【文华财经】：时隔近9年，COMEX期金终于站上了1800美元大关，您认为促成金价突破重要关口的原因是什么？

　　招商期货研究所衍生品高级研究员 徐世伟：昨天外盘的大涨主要原因是美联储主席鲍威尔以及美国财政部长姆努钦在国会作证的发言。在发言中鲍威尔一改之前对于经济前期悲观的论调，强调看到企业招聘正在增多，企业支出也在增加等乐观积极信号。此外姆努钦也表示，政府会在7月末之前通过新一轮的财政刺激方案。上述表态，使得在疫情二次爆发背景下市场的通胀预期得到提振。

　　倍特期货高级策略分析师 张中云：COMEX期金时隔近九年再上1800美元重要的整数关口，其主要是受到了海外第二轮新冠疫情爆发的刺激。目前海外新冠疫情确诊病例已超千万，美国十余州暂停了经济重启计划，海外新冠疫情的严峻形势有增无减。这一方面导致市场避险情绪升温；另一方面，强化了全球央行继续宽松的预期。此外，欧美爆发新一轮贸易战；黄金ETF基金持仓及COMEX非商业净多持仓的增长，也起到了推波助澜的作用。

　　国投安信期货投资咨询部高级分析师 丁沛舟：近期美国局部疫情出现了二次上升的情况，部分州暂停了经济重启计划。此外，印度及巴西等国，疫情形势也较为严峻。疫情的二次冲击使得投资者对全球经济复苏进程的忧虑增加，市场不确定性加大。短期避险情绪抬升，助推金价上行。

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　　【文华财经】：在金价突破重要关口的同时，银价也出现大涨，且涨幅大于黄金，近期白银价格的波动幅度一直大于黄金，这是为何？主导白银价格的因素到底是什么？

　　招商期货研究所衍生品高级研究员 徐世伟：由于货值的巨大差异导致白银市场体量远小于黄金，白银的波动一般大于黄金。而海外投资机构宏观配置会优先考虑黄金，一旦逻辑确认，会根据金银比的数据配置低估的白银。所以我们经常看到黄金价格先动，一旦逻辑确认，白银再接着跟上，而由于白银体量偏小，波动幅度更大。从影响价格的因素看，白银有一定工业属性，因此基本面供需也会影响价格，但是大多数时候走的依旧是宏观逻辑，只是通过金银比价来反映自身基本面与黄金基本面的差异。

　　倍特期货高级策略分析师 张中云：白银涨幅和波幅大于黄金的缘由，一是，白银和黄金虽然都同时具有金融属性和商品属性，但白银的商品属性更重一些，品种属性的不一样导致白银的波动性更大；二是，从黄金白银价格位置来看，黄金价格处在历史高位，容易引发恐高情绪；白银价格处在历史价区的中轴偏下，投资者从心理上更容易接受；三是，目前金银比价正在从历史高位回落，但比价仍处在历史的相对高位，市场对金银比价有进一步收缩的预期。因此，在趋势同样看涨的情况下，白银更易获得资金的青睐。

　　白银价格的主导因素从金融属性来讲，有宏观层面的货币环境与汇率、避险和保值需求；从商品属于角度讲，就是自身的供需预期。

　　国投安信期货投资咨询部高级分析师 丁沛舟：白银同时具有避险属性及工业属性。白银价格运行趋势主要锚定金价，但由于其工业属性的影响，银价对通胀因素更为依赖。近期油价持续反弹，抬升通胀预期，使得白银高弹性特点得以显现。

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　　【文华财经】：如今黄金已经突破1800美元大关，各大投行及投资者均继续看好黄金的走势，很多人都认为这波能突破2000美元，你认同这种观点吗？金价能如此一帆风顺的上涨吗？

　　招商期货研究所衍生品高级研究员 徐世伟：关于贵金属后面突破2000美元的观点我并不认同。目前的价格其实已经包含了过多乐观情绪以及通胀预期，而事实上美国疫情并没有得到解决，基本处于二次爆发的阶段。虽然就业数据以及居民消费数据环比走好，但是实际上还有2000万人的失业，这么大的失业人群的存在必将影响其消费，过多乐观还为时过早。特别是鲍威尔在国会作证时也提了关于疫情不确定性的担忧一旦数据反复，预期消退，贵金属也会承压。

　　倍特期货高级策略分析师 张中云：从基本面上看，疫情下的避险需求和货币宽松构成黄金上涨的两大主要支撑题材；技术上，黄金中期上涨趋势保持较好，如果站稳1800美元关口，也就站稳了2012年震荡小区间上沿，下一技术压力可先看2011年高点1923美元左右，跨过这一位置再看2000或更高的的价格。从走势上看，上涨是大概率事件，只是上涨的过程受市场情绪影响较大，走势不一定很流畅。操作上还是要注意行情运行的节奏。

　　国投安信期货投资咨询部高级分析师 丁沛舟：从技术分析来看，金价已接近历年最高位区间，价格压力或有所增大。从基本面情况来看，美国的二次疫情冲击若仅在局部作用，则市场在对该事件进行充分定价之后，市场风险偏好或再次回升。金价强势突破2000美元整数关口存在一定难度，震荡上行概率较大。　　

责任编辑：陈修龙