经历今年初的强劲开局后，油价4月下旬后就陷入困境，因为国际贸易紧张局势升温，石油需求增长低迷，以及不断增加的美国石油库存。过去几周国际贸易前景有所改善，但令人担忧的不确定性，以及持续的供应担忧似乎限制了油价涨幅。

　　从周线图上看，油价正接近关键阻力区，贸易消息导致价格波动剧烈。现在说石油市场几乎已经走出困境是有点言过其实，因为国际贸易紧张关系尚未完全缓和。11月12日，石油分析师Alex Kiman撰文指出油市面临的四大严重风险。

　　石油市场面临四大重要风险

　　①美国页岩油热潮持续

　　美国页岩油的持续繁荣是油市看空动能增强的重大因素。 

　　目前市场都在讨论美国第二次页岩油热潮，钻井数量则是重要的指标。实际上第三次页岩油热潮似乎已经开始了。 

　　值得注意的是，OPEC援引美国页岩油增长，明显看跌未来油价走势。OPEC在2019年年度展望报告中指出，石油占全球能源供应的35%，同时还补充称，OPEC供应全球35%的石油。该组织还预计，未来五年，美国页岩油的繁荣仍将持续。

　　OPEC预测，美国致密油产量再增加530万桶/日，在2030年结束这段时间内达到1750万桶/日。虽然这不是爆炸性的增幅，但仍足以搅乱市场，特别是考虑到未来几年疲软的需求增长预期。

　　然而，多头担心的不只是美国页岩油。《纽约时报》警告称，加拿大、挪威、巴西和圭亚那也将增加大量石油供应。

　　②美国解除针对伊朗的制裁

　　若针对伊朗的制裁被解除，这将成为另一个引发巨大供应过剩的因素，实际上可能比美国页岩油繁荣还要致命。

　　正如此前报道的那样，欧盟非常希望与伊朗达成一项新的核协议，因为认为这是地区和全球安全的一个关键组成部分。

　　特朗普的“最大压力战略”在中东造成更大的地区不稳定。新协议可能意味着取消伊朗遭受的一些制裁，也可能意味着更多伊朗石油冲击市场。

　　今年6月有报道称，伊朗石油出口量已降至10万桶/日的低位。但如果特朗普决定满足伊朗的愿望取消制裁，这一数字可能迅速膨胀至250万桶/日。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的经济学家克罗夫特（Helima Croft）警告称，伊朗重返石油市场可能造成巨大的供应过剩，并可能导致WTI价格下跌至50美元/桶 。

　　③国际贸易局势不确定性持续 

　　2019年迄今为止，国际贸易局势不断发生变化。出现紧张局势缓和的消息油价就上涨，一旦出现加剧的消息就打压油价。从目前的情况看，国际贸易局势依然存在不确定性，而这成为施压油价的另一个重要因素。 

　　上周就先后传出利好和利空消息，让市场怀疑究竟何时才能真正解决问题。 

　　事实上，华尔街认为，除了初步缓和迹象，短期解决国际贸易紧张问题的前景黯淡。若想市场情绪出现明显改善，还需要看到贸易各方采取更为坚定的措施稳定局势。

　　国际金融研究所也警告称，国际贸易紧张局势导致全球范围内出现“同步的经济放缓”，包括进口下降。

　　④疲软的全球经济

　　OPEC目前预计，市场的石油需求将低于预期。对短短几年内将增加大量供应的市场来说，这是一个非常糟糕的预兆。

　　OPEC预计，到2024年，石油需求仅为3280万桶/日，大大低于去年预计的3500万桶/日。油价长期前景稍显光明，OPEC预计接下去20年的石油需求将增长1200万桶/日。

　　不过，需要注意的一点是，OPEC过去的预测也有失误的时候，多头只能希望这次情况也是如此。现在的问题不是供应达到峰值，而是需求快达到峰值了。 

　　实际上，即便是沙特阿美备受期待的IPO招股说明书，也在预示着20年内石油需求面临峰值的风险。就在不久前，沙特还认为，石油需求高峰的任何想法都是高度夸大的。 

责任编辑：陈修龙