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　　沉寂五年的公开增发，在2019年焕发新机。

　　11月12日晚间，紫金矿业一次性发布十余份公告，对其公开增发A股事宜进行披露。根据发行公告，此次公开增发的发行价格为3.41元/股，将在11月14日收市后向原A股股东优先配售，余额部分则采用网上、网下定价发行的方式进行。

　　而在两日前，拓斯达作为近年来首家推出公开增发的预案上市公司，其进度同样进入发行阶段。目前，拓斯达股票已停牌，预计在11月18日完成发行并复牌。

　　阔别市场五年之久后，截止目前，A股市场上已有8家上市公司的公开增发正在推进当中。其中，除紫金矿业、拓斯达已进行到发行阶段外，新泉股份和能科股份的方案已获证监会核准，另有4家公司方案已获股东大会通过。虽与定增市场规模仍无法相比，但这已算是今年来资本市场的新气象。

　　紫金矿业80亿大单发行中

　　在今年8月底增发申请获证监会发审委审核通过后，近期紫金矿业公开增发事项迅速提速。

　　10月28日晚间，紫金矿业公告称，公司公开发行A股股票获得证监会核准，核准其增发不超过34亿股新股。仅在半月后，紫金矿业迅速给出了此次公开增发的具体发行方案。

　　11月12日晚间，紫金矿业一次性发布十余份公告，对其公开增发A股事宜进行披露。根据发行公告，此次公开增发的发行数量确定为23.46亿股，合计募集资金总额为80亿元；发行价格为3.41元/股，不低于11月13日前20个交易日股票均价。

　　就发行安排来看，紫金矿业此次发行将在11月14日收市后向原A股股东优先配售，原股东最大可按10:1.35的比例行使优先认购权，最高可优先认购23.25亿股，占比99.52%。对于余额部分，则采用网上、网下定价发行的方式进行，网上、网下预设的发行数量比例约为20%：80%。

　　在募集资金用途方面，紫金矿业此次公开增发拟募集的80亿元，将用于收购Nevsun Resources Ltd. 100%股权项目。据悉，Nevsun成立于1965年，是一家以铜、锌、金为主的矿产资源勘查、开发公司，在加拿大和美国两地上市。其中，Nevsun的核心资产为Bisha铜锌矿以及Timok铜金矿。有券商在研报中表示，Nevsun项目有望成为紫金矿业潜在利润增长点。

　　此前，紫金矿业公开增发项目曾引起市场质疑。在今年1月1日晚间公布发行预案后，1月2日紫金矿业开盘后不久即触及跌停，当天成交额超过10亿，资金出逃趋势明显。在港股市场上，紫金矿业当日最大跌幅也接近9%。

　　由于此前发行预案中，紫金矿业公布的发行股票数量为不超过34亿股，如按照此数量发行，则发行价格将仅为2.35元/股，而其上一日收盘价为3.34元/股。这一市场误读或许是彼时紫金矿业股价下挫的重要原因之一。

　　在10月21日股价下探至3.16元后，近期紫金矿业股价有所回暖。11月13日，紫金矿业以3.51元/股开盘，当日最高达到3.62元/股，以3.49元/股报收。在今日交易结束后，紫金矿业将于11月15日-20日连续停牌。

　　8单公开增发陆续推进

　　阔别市场五年之久，公开增发重回江湖。

　　2018年10月，拓斯达首次公布其公开增发方案，并在今年4月获得发审委通过，系自2014年5月以来首家过会的公开增发项目。根据其增发方案，其拟发行股票数量不超过2600万股，募集资金总额不超过8亿元。目前，拓斯达的公开增发也已进入发行阶段，股票在今日停牌，预计在11月18日完成发行并复牌。

　　对于拓斯达选择以公开增发募资，让一条许久没有公司选择的融资路径重现市场，这引发市场和投资者高度关注。不过，对于这一选择的具体原因，保荐团队并未进行具体说明。招商证券投行部副总裁蔡晓丹仅表示，“公司本次选择公开增发是综合考虑公司和资本市场的情况决定的”，“对公司增发成功发行很有信心”。

　　截止目前，A股市场上已有8家上市公司的公开增发正在推进当中。其中，除紫金矿业、拓斯达已进行到发行阶段外，新泉股份和能科股份的方案已获证监会核准，另有4家公司方案已获股东大会通过。

　　就4家公开增发已获批准的上市公司申请进程来看，自股东大会批准到发审委通过，用时大多在4-6个月之间。而从融资规模来看，上述8家公司合计拟募集资金规模达到124.68亿元。虽在规模和速度上与定增市场尚无法相比，但这已算是今年来资本市场的新气象。

　　业务扩容利好券商

　　对于上市公司而言，再融资方案较为丰富，包括增发、配股、公司债、可转债、优先股等。其中，增发包括公开增发和定向增发两种形式。顾名思义，分别是针对向不特定对象公开募集股份和向特定对象非公开发行股票。

　　具体而言，公开增发面向的投资者为二级市场的普通投资者，且原持股股东具有优先认购权。有行业资深人士向券商中国记者介绍，公开增发一般出现与市场环境较好的时期，在投资者“买涨不买跌”的心态下，容易募集到更多的资金。

　　根据《上市公司证券发行管理办法》，公开增发除需要满足公开发行的一般规定外，还需满足最近三个会计年度加权平均净资产收益率（ROE）平均不低于6%等多个条件。另外，上市公司既需满足现金分红的要求（最近3年现金分红的比例至少要达到年均可分配利润的30％），又需要满足财务指标的要求（最近3年盈利（创业板为最近两年盈利）、不存在利润下滑50％以上的情形）等。

　　相比之下，定增发行显然效率更高，且约束条件也更少。在此背景下，公开增发逐渐无人问津。此前，A股市场上最后一单公开增发结束于2014年5月，在沧州大化完成当年唯一一单公开增发项目后，公开增发市场也就此沉寂，直至今年4月拓斯达获批后才重新开启。

　　对于新的再融资方式开闸，对于券商而言总是新业务的扩展机会。目前来看，当前公布保荐机构/主承销商的7家公司中，有两家选择了安信证券，招商证券、中信建投、海通证券等头部券商也多获得青睐。

　　虽然市场规模尚无法与定增市场相比，但对于公开增发而言，券商一般采用包销方式进行销售，相对发行费用也比代销要高。有投行人士指出，这也正是此前公开增发市场萎靡的原因之一。在市场环境下行的情况下，投行为避免包销带来的麻烦和损失，也并不推荐上市公司进行公开增发。

　　以此次紫金矿业的发行方式为例，其在发行公告中指出，此次发行认购金额不足80亿元的部分由保荐机构（主承销商）包销，包销基数为80亿元，包销比例原则上不超过发行总额的30%。如缴款认购的股份数量合计不足70%时，主承销商将启动内部承销风险评估程序，并与发行人协商是否采取中止发行措施。80亿元的大单，在发行顺利的情况下，将大幅增加安信证券投行业绩。

　　不过，在近期再融资新规推出之下，未来公开增发、非公开发行以及配股、可转债等再融资方式将呈现出怎样的“此消彼长”，还尚属未知。“目前出现的新业务机会主要还是锻炼了项目团队，后续能否持续贡献利润，还有待观察。”上述投行人士表示。

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责任编辑：陈悠然 SF104